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2022年2月8日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第15期“CNEA國際天然鈾價格預測指數(shù)（2022年2月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價格預測指數(shù)（月度更新）

上期預測結論是：假設未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC自主研發(fā)的神經(jīng)網(wǎng)絡模型，預計未來3個月現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)先升后降態(tài)勢，短期波動減弱，波動區(qū)間為40-50美元/磅，40美元支撐位主要考慮投資基金融資受阻，采購節(jié)奏放緩；50美元阻力位主要考慮哈薩克局勢持續(xù)動蕩，供應預期收緊，更多資金參與到天然鈾市場中。

1月初，受哈薩克政局動蕩影響，市場被迫快速反應，SPUT同時段成功融資近1億美元，并與貿(mào)易商、生產(chǎn)商等各類參與者進行“投機性”采購，以應對可能出現(xiàn)的新一輪供應沖擊局面，1月5日，單日鈾價跳漲3.25美元，至45.25美元/磅；隨后哈政局短時內(nèi)穩(wěn)定，哈原工、Cameco等公司均聲明在哈鈾礦業(yè)務未受影響，鈾價漲幅減緩；中下旬受美股暴跌的連帶影響，鈾市場交易清淡，鈾價緩慢回落，并穩(wěn)定在43-44美元/磅。

影響1月市場的重大事件包括：1月初哈薩克政局動蕩快速被平息，但可能導致鈾生產(chǎn)商更加關注鈾資產(chǎn)的地域組合；國際金融市場疲軟，鈾市場資金流入力度減弱；奧米克戎新變種病毒仍持續(xù)蔓延。

展望未來，影響后續(xù)3個月（2022.2-2022.4）現(xiàn)貨價格的因素包括：

哈薩克政局動蕩——哈薩克政局短期內(nèi)已保持穩(wěn)定，但其地緣政治問題已引起市場關注，各類參與者或將提高鈾產(chǎn)品庫存數(shù)量，以應對潛在風險，市場供應趨緊。此外，加拿大首都渥太華近期也因示威活動而進入緊急狀態(tài)，情勢是否進一步加劇需持續(xù)關注。

投資基金的采購活動——本輪量化寬松將于2022年3月結束，且美國通脹繼續(xù)飆升，加息壓力升溫，投資基金融資難度持續(xù)加大，鈾價上浮空間減弱，采購節(jié)奏或將放緩。

新冠疫情——奧密克戎新變種持續(xù)蔓延，天然鈾供應端風險持續(xù)存在。

綜上，展望未來3個月，投資基金的融資速度將較以往略有下降，但仍將有一定數(shù)量的資金流入，市場交易有所恢復，但價格波動減弱。此外，地緣政治問題可能給鈾市場增加新的不確定性。

假設未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC自主研發(fā)的凈指標值模型，預計未來3個月現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)先升后降態(tài)勢，短期波動減弱，波動區(qū)間為40-48美元/磅，40美元支撐位主要考慮投資基金融資受阻，采購節(jié)奏放緩；48美元阻力位主要考慮地緣政治問題引發(fā)市場供應預期趨緊。

　二、中長期-年度現(xiàn)貨價格預測指數(shù)（季度更新）

四季度發(fā)生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應方面，受金融機構的操作，鈾價短期內(nèi)大幅震蕩，以42美元/lbU₃O₈結束2021年，相較年初的30美元/lbU₃O₈提高了10美元以上，這為潛在的鈾產(chǎn)量增長提供舒適段位，哈薩克斯坦的Zhalpak和Budenovskoye 6/7低成本項目將相繼于2022年和2024年投產(chǎn)。

需求方面，各國零碳戰(zhàn)略持續(xù)向好推進，拜登簽署《基礎設施投資和就業(yè)法案》，承諾為現(xiàn)有核反應堆提供60億美元財政支持；英國政府為核能發(fā)展提供總計5.05億美元支持，計劃將在2035年之前使用可再生能源和核能實現(xiàn)100%無碳發(fā)電；日本政府正式采納經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省的“第6次基礎能源戰(zhàn)略計劃”，提出2050年實現(xiàn)碳中和的目標，計劃將2030年核電比重維持在20 ~ 22%，即需要重啟30座反應堆；法國總統(tǒng)馬克龍宣稱未來在國內(nèi)擬新建6座EPR反應堆，以保證核電發(fā)展在2030年前實現(xiàn)40%減排目標。

以初級生產(chǎn)商、投資基金為主的金融資本驅動的“二次需求”已初具規(guī)模，預計未來2年內(nèi)，可能仍會有20-30億美元（規(guī)模約2-3萬tU）進入市場，且預計短期內(nèi)不會銷售，過剩庫存加速消化，未來幾年的鈾價將較快震蕩上行，隨著鈾價的上漲，因低位鈾價而被迫限/停產(chǎn)的生產(chǎn)商將推動在運礦山擴產(chǎn)及閑置產(chǎn)能入市，個別低成本新礦山也相繼加入，這將對鈾價漲幅形成制約。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，小幅調整了部分年份的鈾價。