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2021年9月9日，中國核能行業協會發布第10期“CNEA國際天然鈾價格預測指數（2021年9月）”。

一、短期-月度現貨價格預測指數（月度更新）

上期預測結論是：假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC自主研發的凈指標值模型，預計未來3個月現貨價格總體呈現溫和走高態勢，波動區間為29-35美元/磅。29美元支撐位主要考慮投資基金的需求未能持續增長；35美元阻力位主要考慮投資機構的需求大幅增加。

8月上旬市場延續過去數月態勢，交易清淡，單周價格出現最大1.55美元/lbU3O8的下跌；第三周開始，隨著SPUT基金連續大量采購，帶動市場成交量增加，價格上漲。截至8月底，UxC公司的現貨月價格達到33.75美元/lbU3O8，環比增加1.45美元/lbU3O8，達到2021年新高；成交量環比翻倍。

市場自3月以來發生了三次較大幅度的下跌和反彈上漲，其中下跌與市場需求不足有關，上漲與基金入市采購有關。可以觀察到，投資基金采購活動的活躍度導致了過去數月現貨價格出現大幅下降后又大幅上升的特點。

影響8月市場的重大事件包括：SPUT基金啟動3億美元融資計劃，同時入市開展現貨采購。美國參議院通過1.2萬億美元基礎設施法案。德國化工協會和比利時工程師團體分別呼吁政府放棄棄核政策。

展望未來，影響后續3個月（2021.9-2021.11）現貨價格的因素包括：

SPUT信托基金的采購活動——該基金將在未來25個月融資3億美元，用于采購天然鈾。SPUT基金是規模最大的鈾投資基金，其舉動對市場有示范意義，有可能帶動其他貿易商或者基金入市，短期內推高價格。8月下旬的一輪價格上漲印證了市場對該基金的預期。要指出，3億美元可采購約900萬磅U3O8（按目前鈾價計），合算到每年的采購規模并不大，但要說明的是，該基金后續可能繼續開展融資，其市場活動繼續推高價格概率很大。

核電企業需求——由于歐美企業庫存相對充足，未來數月的采購量維持低到溫和水平。

生產商需求——由于哈原工等庫存規模低于計劃，未來有入市采購的需求。

綜上，展望未來3個月，隨著秋季的來臨，市場交易量將出現較大規模的上升，投資基金的采購將在很大程度上左右市場。

假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的專家預測法，預計未來3個月現貨價格總體呈現走高態勢，但期間存在高位波動的可能，波動區間為31-41美元/磅。31美元支撐位主要考慮投資基金的需求未能持續增長；41美元阻力位主要考慮投資機構的需求大幅增加。要指出，考慮到SPUT基金的運營邏輯（通過推升鈾價擴大影響力，以便提升融資規模），不排除未來3個月價格突破41美元的可能性。

二、中長期-年度現貨價格預測指數（季度更新）

二季度發生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應方面，哈原工承諾將繼續施行減產20%的目標持續到2023年，納米比亞Rossing鈾礦、尼日爾Somair鈾礦壽期在原有期限上延長4年，哈薩克Zhalpak鈾礦從2022年開始正式生產。

需求方面，大部分有核國家正積極行動，以保證“碳中和”目標的實現，預計未來核電所需天然鈾規模整體較上期略有增加，具體行動包括：歐盟在正式承認核能能夠緩解氣候變化方面取得較大進展，表示將核能納入《歐盟可持續金融分類法案》；日本政府計劃為福井縣提供50億日元撥款，資助位于該縣的關西電力公司核電站延壽（+20年）業務；烏克蘭核電運營商Energoatom公司計劃將旗下15座反應堆運行壽期延長至60年。

此外，以初級生產商、投資基金為主，金融資本驅動的“二次需求”正在形成，尤其是投資基金UPC被資產管理公司Sprott收購，擬成立鈾信托公司，融資金額及融資效率將大幅提升，未來幾年的鈾價也將比以往更加不穩定。

金融領域，美國利率及匯率仍保持低位，美聯儲量化寬松政策持續執行，市場資金活躍，對鈾價形成支撐。

基于URC自主研發的供需成本模型，與上期相比，小幅調整了部分年份的鈾價。