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2021年3月5日，中國核能行業協會發布第4期“CNEA國際天然鈾價格預測指數（2021年3月）”。

一、短期-月度現貨價格預測指數（月度更新）

上期預測結論是：假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC自主研發的凈指標值模型，預計未來3個月現貨價格總體呈現小幅震蕩或微跌態勢，波動區間為28-31美元/磅。

2月前三周交易量極低，第四周最后一個交易日出現一筆來自金融機構的大型采購，推動2月成交量接近歷史均值，但是合約的總體數量不多。受需求低迷影響，月價格從1月底的29.5美元/lbU3O8降至2月底的28.2美元/lbU3O8，環比下降1.3美元。

影響未來3個月（2021.3-2021.5）國際天然鈾市場現貨價格的主要因素包括：

供應端：雪茄湖鈾礦已停產2個多月，受疫情及自身經營情況影響，重啟時間仍不確定。2020年該礦停產約6個月，促使年度價格漲幅達到23%。此外，Orano公司位于尼日爾的Cominak鈾礦由于資源枯竭將于3月正式關閉，市場每年將減少約1000tU產量。

需求端：核電需求方面，受疫情影響，未來電力需求不明朗，來自核電企業的采購需求不足（很多企業更愿意使用自有庫存，不進行新的采購）；美國EIA表示2021年美國擬關閉5臺機組；日本反應堆重啟獲進展，關西電力美濱3號反應堆重啟獲得當地官員批準，但是2月13日的地震再次引發公眾對核安全的擔憂。市場需求方面，由于價格走低，會吸引部分買家入市；來自Cameco公司的采購較為關鍵，公司2月份表示為了應對礦山停產將進行額外采購，未來3個月入市采購概率大。鑒于公司今年銷售數量比去年低約20%，以及年底庫存數量較大，預計采購量將比2020年下降。

三地交易規模變化：由于需求不足，賣家為獲得合約轉赴價格更低的美國和法國轉化廠進行交易，使得三地的交易量更加均衡，三地價差暫時消失。要指出，Cameco公司還未啟動規模采購，美國轉化廠2年后才能重啟，未來三地交易量是否能保持均衡有待觀察。

綜上，展望未來3個月，幾個因素的變化是影響鈾價走勢的關鍵：核電企業的需求是否恢復、Cameco公司入市時間及采購規模，以及雪茄湖停產時間是否會延長至2020年水平。疫情仍是影響上述因素變化的主要驅動力。

URC暫按雪茄湖停產時間延長至3月作為供應端的輸入。假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC自主研發的凈指標值模型，預計未來3個月現貨價格總體呈現前期小幅震蕩、后期上漲態勢，波動區間為26.5-31.5美元/磅。26.5美元支撐位主要考慮核電需求不足，Cameco公司仍未啟動采購；31.5美元阻力為主要考慮雪茄湖停產周期延長，需求逐步上漲。

二、中長期-年度現貨價格預測指數（季度更新）

四季度發生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應方面，因疫情加重，Cameco公司雪茄湖鈾礦于12月14日再次臨時停產；Orano公司旗下Somair鈾礦壽期由2024年延長至2029年；烏茲別克斯坦Navoi公司大幅提升天然鈾年產量；BHP公司宣布放棄奧林匹克壩擴產計劃。

需求方面，未來核電所需天然鈾規模仍將增長；日本反應堆重啟進程持續推進；由于經濟原因，未來5年美國計劃關閉8臺機組；美俄RSA修訂案大幅降低俄羅斯出口至美國的鈾產品數量。核電企業未簽約需求量將在未來3年左右進入高峰。

金融領域，美元利率及匯率雙走低，對鈾價形成支撐。

基于URC自主研發的供需成本模型，與上期相比，小幅上調近期（第2年）價格，下調中遠期（第3-10年）價格。